深海石投资:把握趋势机会 追求复利效果!

时间:2022-01-13  点击次数:   

  在单策略无法满足日渐复杂的投资环境情况下,越来越多的私募投身到复合策略的浪潮之中,如今复合除了俨然已经发展成为私募行业的新风口。私募排排网官方数据显示,2016年度复合策略整体表现可圈可点,其中深海石投资旗下的“蓝金1号”更是表现惊艳,,这只成立于2015年10月的产品在去年越战越佳,最终凭借193.86%的年度收益一举摘得冠军之位。

  近期私募排排网有幸采访到了深海石投资策略研究负责人黄先华,其就深海石公司发展情况、产品运行情况以及宏观市场解读等进行了全面分享。

  深海石投资:深海石是一个专注于国内期货、证券市场,以对冲方式为主要交易手段,以风险精控和实现复利为主要的管理方式,致力于提供中低风险的资产管理服务,把握趋势机会,帮助客户实现资产长期复利增长。目前公司全职员工共计7人,其中1位基金经理,3位负责研究,1位负责运营,1位负责风控,1位负责交易执行等。

  深海石投资:投资理念可以总结给,但三个层面:一是趋势交易是最主要的获利模式。通过精研历史价格的规律、投资大众和主力的心理分析和市场的宏观背景选择适合的趋势机会来交易。二是无风险获利和低风险获利,是趋势交易的重要补充形式。三是追求复利效果。爱因斯坦将其称之为“人类最伟大的发明”和“宇宙间最强大的力量”。

  E.本金的亏损作为最重要的风控指标。获利状态的权益回撤作为第二重要的风控指标。

  深海石投资:风控主要分为事前、事中和事后三类。首先是事前风控,事前风控为最优先原则,在产品设计阶段就加入风险控制理念,并将此理念贯穿于整个产品周期。其实是事中风控,即严格把控产品管理和投资活动中各环节执行操作风险,以及对突发事件的应对。最后是事后风控,即事后对风险事件以及应对措施进行复盘总结,这是投资管理经验积累的重要来源。

  第一是稳健的投资取向。尤其注重本金的回撤幅度。将其列为风险管理的首要目标。

  第二是以捕捉大级别趋势为主要目标。在震荡行情中趋于顺应和无为。在趋势行情中趋于坚持和进攻。

  第三是建立多样化的机会观察池和投资组合。在当前期货市场,基本上涵盖了所有的投资大类:股指、黑色、有色、化工、橡胶、油粕、粮、棉、软商品。主要活跃品种的覆盖度超过70%。

  第四是注重多样化无风险和低风险收益的获取:国债逆回购、保本型短期银行理财、货币基金、股指期现套利、新股申购等。

  黄先华:最终的决定是由基金经理来定,平常的研究是按照基金经理分配的题目来做研究。开会讨论,最终形成决策。目前公司是比较扁平化的结构,日常例行的工作都由研究部门在做。研究方面更多的是基金经理和我去找到一个方向,具体收集信息和初步处理是由其他两位同事负责,我们再拿他们加工过的结果再做决定。

  黄先华:这是根据行情发展来定的,主观上是希望持仓越久越好,但如果交易系统改了平仓的信号,可能也就平仓了。如果趋势按照我们的方向发展,应该一周的时间去平仓。

  历史的回撤,趋势当中的加仓、仓位管理等都默认它是程序化的,在这个过程中不加人为的判断,但也不是把它做成一个程序让电脑去执行,因为我们觉得电脑还是存在风险,所以现在下单等还是人工完成的。因为我们团队里面没有IT、编程背景的高手。再加上担心风险,所以不是做程序交易。

  3.私募排排网:贵司重在趋势右侧交易,可趋势出来后再跟踪面临的问题是一旦确定趋势后,可能已经涨过一段了,请问这种情况贵司是如何应对的呢?

  黄先华:我们的理解是技术分析,技术分析之内的趋势分支方向。在这里面对行情的预测,它是一部分,但并不是很大一部分。而且行情预测的对错对我们最终的结果影响并不是太大,因为我们在行情的过程中,你的趋势跟随、你的止损设置、止盈设置等这些是保证你最终结果比较重要的部分。

  所以,我们是右侧,在行情发展一段时间,我们开始进入。对于你的风险控制、你的仓位、流动性等的考虑和止损的设置随着它的发展我们的仓位会增加,但是如果趋势不对我们会及时止损。

  黄先华:会去听一些业内观点和分析,但这个不会影响我们的指标的执行。我们更多的听基本面、宏观方面的信息是作为一个市场的背景,但不会影响技术的指标部分。公司是纯技术的,宏观方面的消息只是作为一个日常的参考,但不会掺杂到决策中去。

  另外需要补充的是,虽然基本面、宏观等方面虽然不会影响我们对交易的执行这块。但其实在我们的交易体系里面会有很多参数,这些参数在不同的时期需要进行调整,但参数的调整会根据这段时间里宏观的情况或行业基本面,就会定期做些调整。从这个层面上来说,它可能会某种程度上影响你的交易。

  黄先华:每个产品都是不一样的,蓝金和鲸语系列的风险设置、持仓等都是不一样的。比如蓝金是75预警,70清盘,定义成风险中等的产品,后来发的鲸语系列产品是95预警,92清盘,可以看出,风险设置这两只产品还是差别比较大的。第二个产品算是风险厌恶型 或者是低风险的产品。他们在开仓比例、跟随的速度、总的持仓等都是不一样的。

  黄先华:基本上我们没有什么偏好,农产品、油脂类及化工品等都是有的。我们更多是考虑市场的流动性、规模、价格的代表性、代表意义等。这段时间是做化工品还是农产品是根据它们的市场表现来定的,没有偏好。

  7.私募排排网:公司的产品收益都是出现在最近1、2个月,都是一些突发性的收益,前期走的很平缓,是否可以理解事件性、突发性的行情对贵司收益贡献的更大一些呢?

  黄先华:这种行情会对我们会有一定比例的影响。但上半年的平缓和最近的爆发可能是有些基金经理,选择系统给出的行情,选择做或者不做。包括节奏、业绩积累他会有些主观选择,也可能有些客观的因素,比如上半年公司的发展还有很多其他的事情。

  1.私募排排网:贵司资料里写到会对宏观进行一些分析,包括黑色系涨的原因可能你技术上也能抓到,但肯定跟基本面、宏观政策是有关联的,请问贵司是如何看待这波商品,比如黑色袭、焦煤焦炭的行情的?

  黄先华:黑色尤其是焦炭焦煤等,可能是受去库存、供给量的积累、供给侧的变化等影响。另外需求这端对动力煤可能也确实低估了一些,对预期的结果等需求有所下降。比如动力煤的供需关系就体现的比较激烈,所以这也是为什么动力煤、焦炭焦煤能涨成这样,基本面对它的一些支持,都反应到了盘面上。焦煤焦炭也应证了供给侧改革的有效性,是有市场反应的。不过钢铁肯定不像黑色系涨的那么坚决,这里面有很多供给方面的影响,但可能还是需求这块的原因。比如目前除了房地产以外,不像过去10年基建等存有大量的需求。市场表现也有些反复,比如螺纹钢之前涨,然后下,然后又涨,到现在动力也明显比其他黑色系弱很多,其实究其根本还是需求方面的影响,需求没有其他黑色矛盾那么激烈。

  2.私募排排网:最近期货监管趋严,比如增加一些手续费等,对公司的影响大不大?

  黄先华:影响不是很大,首先是我们的投资相对分散,第二我们在投资过程中的风险是监控的,对于每次的加仓,在过程中风险是有设定的,所以影响可能是有的。比如在净值上已经反映出来已经回撤了,但其实我觉的这是一个正常的回吐或者止盈的操作。

  我认为影响不是很大,在极端情况下,比如像前段时间的行情,从这几年来看都比较极端,在出现极端情况下,还能控制损失回吐在这个范围,其实我们还是比较满意这个结果。

  黄先华:其实我们认为此前的行情是一个极端的情况,它综合了很多的因素,比如前期的盈利的积累已经很多了,政府严厉的要去打压所以导致那样的一个极端的情况,我们认为它不是一个常规的市场情况。

  当然这个信号我们可能会去考虑,但考虑更多的还是在操作层面,并不会影响我们的交易系统。如果根据一个突发情况去做调整,可能会有过度优化的问题,你的系统为了突发情况而去调整,它又不是一个统计规律中的事件,这对你后面是会有影响的,所以我们更多的应对和调整是在交易执行层面,下单的时候安排单量、时间等,是从这个层面进行应对的,但不会对策略进行太多调整。

  4.私募排排网:资料显示贵司近期也在进行证券市场的研究,但据我们所知贵司尚还没有证券类产品投入,请问贵司当前研究的目的是什么呢?

  黄先华:我们现在投资的产品规模涨的比较快,所以我们也想拓展证券市场,拓展一些容量、流动性,丰富产品标的。基于这样的想法,所以也做一些证券市场研究,包括去年股灾之前的股指期货其实我们也有研究等。

  对这部分研究的目的在于,第一是,丰富你对市场、整个环境的认知,商品其实和证券市场相比,容量还是非常有限的。第二,更重要的目的时对我们公司以后的资产配置、公司会有一些想法。但对于将股票投资加入产品里面,近期还没有这种考虑。